【李克强主持召开国务院常务会议】（博览研究员注：只摘最重要那段）会议认为，加大金融体制改革力度，优化金融结构，积极发展直接融资，有利于拓宽投融资渠道，降低社会融资成本和杠杆率，推进供给侧结构改革，支持大众创业、万众创新，促进经济平稳运行。会议确定，一是完善股票、债券等多层次资本市场。建立上海证券交易所战略新兴板，支持创新创业企业融资。完善相关法律规则，推动特殊股权结构类创业企业在境内上市。增加全国中小企业股份转让系统挂牌公司数量，研究推出向创业板转板试点。规范发展区域性股权市场。二是丰富直接融资工具。积极发展项目收益债及可转换债券、永续票据等股债结合产品，推进基础设施资产证券化试点，规范发展网络借贷。简化境内企业境外融资核准。三是加强资信评级机构和会计、律师事务所等中介机构监管，研究证券、基金、期货经营机构交叉持牌，稳步推进符合条件的金融机构在风险隔离基础上申请证券业务牌照。四是促进投融资均衡发展。逐步扩大保险保障资金在资本市场的投资，规范发展信托、银行理财等投融资功能，发展创投、天使投资等私募基金。五是强化监管和风险防范，加强相关制度建设，坚决依法依规严厉打击金融欺诈、非法集资等行为，切实保护投资者合法权益。  

对于事件本身，三水个人初步点评几点。对于事件本身的具体观点，还请看我的同事柏双、刘天智、博览首席经济学家李宏图先生的深入分析。  

1.股灾以来，这是决策层第一次鼓励金融创新，是决策层对于金融创新的态度发生重大改变！加上决策层再度强调“积极发展直接融资”，这很大程度表明证券行业已从股灾后的“整顿期”走出来，再度变身成为对决策层而言“特别有用”的“发展期”！  

具体来看，丰富直接融资工具、加强资产证券化试点、加强混业经营等应被看作是金融创新放松的信号。但必须指出的是，这些放松是为了更好的服务实体经济，即使有杠杆（例如资产证券化），也是强调加强一级市场杠杆，而对于二级市场业务杠杆并没有放松。并且相对于单纯鼓励股市发展，可看出决策层比较鼓励股债结合类产品发展。  

所以这里面其实有个矛盾。“十三五”规划是“降低金融杠杆”，到了这里变成了“适度发展金融杠杆类产品满足直接融资需求”，这是一对明显的矛盾，而矛盾凸显的是极度迫切的直接融资需求。尽管这对矛盾存在，但按照三水个人2016年策略框架，因为这次会议再度肯定了“股市有用”、而且通过混业经营相关表述扫除了市场长线政策的部分不确定性，因此仍然极有利于增强市场信心，有利于大盘选择方向向上。而从实际引导资产配置的方向来看，中国的钱要投向决策层需要的方向，而这次的国务院会议指明了长期方向——股市慢牛，从这个角度出发，4000点或许完全不是问题。  

2.再看混业经营提法。这不是简单的混业，而很可能是从“革券商的命”出发，彻底重构中国证券市场。券商为啥值钱，不就是因为牌照贵么？这次股灾反倒成为金融混业最好的契机。三水个人猜测，决策层在经济工作会议时已确定，接下来中国金融要搞混业经营，三会仍然大概率会合并，而新的“金融寡头”可能会在不远的将来诞生！  

3.结合这次国务院会议全文，利好利空哪些板块？  

严重利空券商股，券商牌照变得“不值钱”后，券商在金融市场中的地位或“难保”。  

利好除了券商股之外的所有股，简称利好大盘指数。  

这次会议提出1月1号开始降低电价，利空电力股，但利好用电大户行业，例如电解铝。  

确实如博览研究员所料（不要吐槽这个短语），这次国务院会议利好农村电商。  

扩大新三板规模、探索转板、扩容直接融资，利好创投概念和园区概念。  

4.那么短线策略是什么？短线该买什么？  

利好整个市场，但利空券商股，券商恰恰是23号当日领头板块，所以关注什么确实难以判断。博览研究员的办法是，如果懒得选股，考虑大盘指数ETF，风险偏好高的考虑指数分级基金B份额；如果要选股，去看一下券商研报都推的什么，考虑短线布局。指数涨的时候跟好大部队即可，不要“妄想”获得怎样的超额收益。  

这次的国务院会议极有可能成为中线行情的拐点，因此布局不用太过仓促，可能存在极好的中线机会。  

5.“鼓励保险保障资金在资本市场的投资”，难道险资真的是“为国举牌”？这是否代表举牌股能够大买特买了？  

博览研究员认为不是。在国务院会议通稿发布时，我观察到：  

【保监会发文重点规范保险机构披露举牌信息】保监会近日发布《保险公司资金运用信息披露准则第3号：举牌上市公司股票》，对保险机构披露举牌信息进行了重点规范。  

难以鼓励卖趸缴万能寿险为主要业务的保险公司举牌，因为他们的钱是靠放杠杆出来的。国务院会议强调放松金融创新，但没说放松杠杆资金进股市。所以不能得出“国家鼓励险资举牌A股上市公司”的结论。  

6.最后谈一个个人看法。这次会议构成中长线利好，但按照三水个人2016年策略框架，其中的问题仍然明显。想通过直接融资绕开社会投资回报率普遍低下的现实、从而绕开债务问题，这是不现实的，而国务院目前“仓促”强推直接融资可能正是为了这。债务问题的本质是坏资产问题，是借债形成的资产无法挣取合格的投资回报率导致的，反映的是资源配置效率的降低。以此为背景，决策层用意志背书，仍想挑战经济客观规律（与此前蒙代尔不可能三角的例外无差别），个人暂不看好能够获得长期成功。但作为策略分析师，有时我也不管那多了，中长线股票涨就好！